BrandCapital |
VERDIVURDERING |
Rent teoretisk fremkommer en bedrifts verdi som den neddiskonterte verdien av dens frie cash flow (pengestrøm). Ved å diskontere beregner man en nåverdi av de beregnede fremtidige pengestrømmer. Beregningen kan imidlertid i et flertall tilfeller gi svært vilkårlige verdier. For å finne verdien må man beregne de fremtidige pengestrømmer og usikkerheten knyttet til disse er som oftest betydelig. Man ender ofte opp med å bygge på antagelser som er mer eller mindre godt motiverte. Som for andre beregningsmodeller er det slik at dårlig "input" gir dårlig "output", dvs at antagelsene er helt avgjørende for svaret. Dette er årsaken til at en rekke andre modeller gjerne kompletterer nåverdiberegninger. Felles for disse er at man benytter faktorer som benyttes på sammenlignbare selskap som er/har vært prissatt gjennom børsnotering eller oppkjøp. Slike verdivurderingsmodeller er bl.a. : P/E faktoren: hvor selskapsverdien beregnes ved at man multipliserer selskapets resultat etter skatt med en relevant faktor. EV/EBIT faktoren: hvor selskapsverdien beregnes ved at driftsresultatet (EBIT) multipliseres med relevant faktor. Summen (EV) fratrekkes/tillegges netto rentebærende gjeld/tilganger for å få selskapsverdi. P/S faktoren: hvor selskapsverdien beregnes ved at selskapets inntekter multipliseres med relevant faktor. P/CF faktoren: hvor selskapsverdien beregnes ved at selskapets kontantstrøm multipliseres med relevant faktor. P/ansatte: hvor selskapsverdien beregnes ved at antall ansatte multipliseres med en relevant faktor. P/kunde hvor selskapsverdien beregnes ved at antall kunder multipliseres med relevant faktor. Generelt vil man ved en fornuftig verdivurdering benytte flere av slike beregningsmetoder i kombinasjon. Det er viktig å kunne motivere hvorfor man velger disse metodene og en god motivasjon er at det finnes tilgang på relevante faktorer på sammenlignbare selskap. Vi har solid kompetanse i å utføre verdivurderinger av selskap innen en rekke bransjer. |
BrandCapital |
